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至于缺口方面，三次金融危机期间，1989年第3季度到1991年季度两指标缺口均为正，与前文所述相符，可在后两次金融危机期间，两指标缺口并不同步为正，仅在1997年第4季度到1998年第1季度同时为正。一方面，由于日本房价在1991年崩盘后一蹶不振，房地产价格长期下跌，房地产缺口指标有所失真。另一方面，日本信贷结构有所不同，以政府借贷为主，私人非金融信贷占比不像其他国家那样高，也导致了缺口指标的失真。

另一方面，我观察到最近几年，以浙江省为代表的诸多地方政府都在民宿领域不断进行产品创新，而创新的核心是知识产权。所以在知识产权与民宿产业相结合的过程中，各地政府都根据自己的策划定位推出了区域公共品牌，比如北京的延庆、浙江的丽水都已经推出了自己的独特品牌，我也期待佛山能够有自己的区域公共品牌出现。

值得一提的是，上述近2个交易日被北上资金青睐的18只个股中，贵州茅台、海康威视、万科A、恒瑞医药、中国国旅、美的集团、海螺水泥、五粮液、格力电器、洋河股份等10只绩优白马股被QFII持有，合计持股市值达404.26亿元。其中，万科A、海康威视、恒瑞医药、中国国旅等4只绩优白马股成为QFII在三季度增持的品种。

D.A． Davidson & Co．的分析师Thomas Forte称：“苹果公司管理层从iPhone X中学到的是，当你给智能手机定价超过1000美元时，尽管卖掉的台数变少，但仍然可以获得经济利益。”财报还显示，苹果公司在中国恢复了增长，报告期内销售额上升了19%。2016年时，苹果推出的iPhone 7由于外形与前一款变化不大，而在中国受冷遇。

中国银行间市场交易商协会披露，大公国际资信评估有限公司在开展非金融企业债务融资工具市场评级业务过程中，存在以下违反自律管理规则的行为：一、大公评级及相关从业人员向受评企业提供大额咨询服务；二、大公评级在调查取证过程中提供的多份文件材料存在虚假表述和不实信息。

（据新华社厦门1月29日电记者颜之宏、关桂峰）【方正策略】2月震荡等待，3月决断时刻策略研究摘要及主要观点1、市场观点：2月份震荡等待，3月决断时刻。2019年1月份以来的市场反弹属于春节躁动性质的反弹，催化剂在于政策进一步加码，尤其是1月份货币政策出现了明显的加码，包括总理对普惠金融政策喊话、2次降准、TMLF工具创设以及永续债补充银行资本金，政策对于市场的进一步推动依赖于财政政策加码，而这取决于3月份两会财政预算的定调，目前来看市场对于国内政策已经有充分预期，后续风险偏好的决定因素取决于两个层面：一是春季开工情况；二是中美贸易进程，而这两个层面3月份才会见分晓，因此对于股票市场来说，3月份将是决断时刻，一方面春节开工情况决定了经济回落的性质，另一方面中美贸易战的最终结果对于经济预期至关重要。流动性角度，信贷量的扩张是大势所趋，一方面影子银行清理，另一方面降低社会融资成本，但是货币向信用的扩张需要强烈的信号，2008年此后的几轮信用扩张均有降息的信号出现，而目前降息的条件尚不具备，后续关注社融能否持续企稳。行业配置角度，关注三条线索，一是逆周期对冲的相关行业，包括电力设备和新能源、建筑等，二是科技蓝筹，包括5G、物联网、工业互联网等，三是业绩稳定的消费行业，例如家电、食品饮料等，综合来看，2月份优选通信、电气设备、家电等三个行业。